中信证券：暴虐温煦RWA刊行、金融IT、跨境支付行业投资机遇

　　中信证券研报示意，香港融会币正当化股东融会币产业链不竭蔓延，细分措施不断延长，咱们看好RWA（履行天下资产）刊行方、计划/工夫赈济工作提供商、跨境支付企业三者领先受益，暴虐温煦RWA刊行、金融IT、跨境支付行业投资机遇。同期，当今客不雅存在RWA一二级市集机制有待完善、金融IT需求待法案落地后不雅察、融会币跨境支付监管等问题，咱们看好融会币产业陪伴干系立法、章程进一步完善后的良性发展。

　　全文如下

　　计较机｜融会币机遇挑战三问三答：产业互联网之金融篇

　　香港融会币正当化股东融会币产业链不竭蔓延，细分措施不断延长，咱们看好RWA（履行天下资产）刊行方、计划/工夫赈济工作提供商、跨境支付企业三者领先受益，暴虐温煦RWA刊行、金融IT、跨境支付行业投资机遇。同期，当今客不雅存在RWA一二级市集机制有待完善、金融IT需求待法案落地后不雅察、融会币跨境支付监管等问题，咱们看好融会币产业陪伴干系立法、章程进一步完善后的良性发展。

　　▍问题一：哪些资产有赴港RWA后劲，哪些问题仍待措置？

　　据RWA.xyz统计，限制2025年7月6日，民众已上链RWA资产总市集范围达到248.3亿好意思元。 1）机遇方面：咱们以为算力中心、泊车场收益权为代表的更多什物质产，买卖单据、信用债、碳信用额、资产料理居品为代表的更多金融居品，以及常识版权/IP、骨子资产为代表的无形资产有成为RWA上链底层资产的后劲。2）挑战方面，大陆企业在港RWA资产收益权出境监管深信仍待明确；RWA私募认购形状未能公开刊行暴露其低资本融资和拓展中小投资者客群的上风；无形资产RWA面对市集流动性有限和改日收益权不确定等问题。

　　▍问题二：传统金融机构怎样参与融会币产业链，有何IT系统校正契机？

　　传统金融居品代币化进度加快：据汇丰银行官网，汇丰银行（香港）已于2025年5月推出企业入款代币化居品；据中原银行（香港）官网，公司于2025年推出“中原港元数字货币基金”；据国泰君安国际官网公告，2025年6月国泰君安国际完成可提供虚构资产来往工作的增强1号牌升级。1）机遇方面，杠杆炒股咱们看好银行、证券、基金公司左右传统业务规模积蓄的客户资质切入融会币刊行、托管以及数字资产来往工作链，银行数币账户、来往计帐、监管报送等IT系统功能模块，以及券商用户端APP、支付计帐系统有望迎来新建、升级机遇。2）挑战方面，融会币正当化可能影响传统银行存贷款及搭理居品销售业务；当今香港融会币法案未正经初始奉行，咱们瞻望最早2025Q4有成范围IT订单落地；是否有鼓胀投资者稀零向通过券商渠说念购买代币化资产仍待不雅察。

　　▍问题三：融会币应用在跨境支付场景的潜在机遇？

　　陪伴融会币金融监管问题的进一步昭着，融会币改日有望在跨境支付场景应用，或带来扫尾与资本两方面变化。融会币链上转账的Gas用度约为0.5-5好意思元/次，融会币、法币兑换资本约为来往金额的0.1%，时效性可法则在10分钟以内，相较于传统跨境支付形状，费率、扫尾均有所优化。1）机遇方面，传统跨境支付扮装正在温煦融会币发展契机，跨境支付公司有望以融会币刊行、来往、作念市等扮装参与融会币跨境结算链条，把执跨境支付活水擢升机遇。2）挑战方面：融会币如应用于跨境支付，对企业而言面对无法享受出口退税政策、企业融资政策等问题。

　　▍风险成分：

　　民众虚构资产行业监管超预期限制行业发展；大陆公司赴港RWA受到更严格监管；跨境支付监管超预期；融会币算法或底层机制失效导致币值脱钩影响市集信心；金融系统IT增量需求不足预期；RWA、跨境等融会币新应用场景落地不足预期；行业竞争加重。

　　▍投资策略：

　　尽管融会币的发展仍然存在不确定性，但在地缘博弈布景下，仍需充分爱好怎样计谋布局数字天下的金融引子，把执融会币正当化带来的干系产业链受益方投资机遇。暴虐要点温煦以下投资标的：1）已在港落地RWA花样，有自有资产上链新机遇或能提供平台型工作的企业；2）看成计划/工夫赈济方，有望参与金融机构融会币干系系统开荒的金融IT公司。3）看成跨境支付工作提供方，有望推出融会币干系业求完了外洋活水、费率擢升的支付IT公司。

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